考试一览
| 题数 | 40 道多项选择题 |
|---|---|
| 考试时间 | 90 分钟 |
| 合格分数 | 70% |
| 考试形式 | 闭卷、电脑应考 |
| 认证机构 | 香港证券及投资学会（HKSI Institute） |
| 考试服务供应商 | 香港证券及投资学会设于香港的电脑化考试中心，或香港以外的 Prometric 考试中心 |
心智图：一屏尽览整个考试
阅读「机构融资行业概览」的完整 卷十一 复习笔记
我们首套完整综合笔记，约需10分钟阅读：什么是企业融资 · 金融市场的特点 · 工具：股权、债务、混合工具及衍生工具 · 组织类型 · 问题、道德及管治，并附考试例题解析、考官常用的陷阱及一分钟重点回顾。立即免费注册账户阅读，先了解Premium笔记的运作方式，再作决定。
1. 机构融资行业概览
机构融资是什么、有哪些参与者，以及行业面对的问题。
重点
- 机构融资中介（intermediation）把资金盈余者与资金使用者配对：直接融资（direct financing）以债券、股票等证券进行，间接融资（indirect financing）则透过银行等中介机构进行。
- 市场按到期日（货币市场与资本市场）、功能（一级市场与二级市场）及工具（股本、债务、混合、衍生工具）分类。
- 流动性及质量控制（披露、会计准则、监管）令市场保持效率；全球化把各地市场连系起来，但亦会令冲击扩散。
- 独资经营者及普通合伙人承担无限个人法律责任；公司是独立法人，股东只负有限责任。
- 监管与市场效率相辅相成：公平而有效执行的规则建立投资者信心，并降低资本成本。
- 行业失当源于利益冲突、操守薄弱、企业管治不善，以及审计或会计出现问题。
记忆卡
考试贴士： 熟记各类组织形式的法律责任，这些是容易取得的分数。
2. 会计及财务报表分析
会计原则、主要报表及比率分析。
重点
- 主要假设及原则：权责发生制、持续经营、一致性及审慎。
- 香港财务报告准则与国际准则接轨，有助提高可比性。
- 财务状况表、损益表及现金流量表互相关连；现金流量分为经营、投资及融资活动。
- 细阅附注：债权人、应计项目、拨备、或有事项、分部报告及关连方交易。
- 粉饰帐目（window dressing，提前确认收入、帐外项目）会令报表可靠性下降。
- 核心比率：流动比率、负债比率、利息保障倍数、利润率及股本回报率。
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考试贴士： 细阅帐目附注；考题常考附注揭示的风险。
3. 机构融资原理
风险与回报、货币时间价值、资本预算及企业倒闭。
重点
- 货币时间价值：今天的一元较明天的一元值钱，因为可以赚取利息；贴现把未来现金流换算为现值。
- 净现值（NPV）决策法则：接受NPV为正数的项目；内部回报率（IRR）是令NPV等于零的贴现率。
- 股本成本可用股息增长模型或资本资产定价模型（CAPM）估算；债务通常较便宜，但会增加财务风险。
- 财务杠杆同时放大收益及亏损；资本结构须在债务的税务效益与财务困境风险之间取得平衡。
- 资本预算：提出方案、筛选、分析项目现金流（包括营运资金），然后选择、批准及监察。
- 倒闭警号包括利润率下跌、负债比率上升、现金流疲弱及审计保留意见；对策包括重组、再融资或清盘程序。
- 基建融资采用项目结构，把完工、营运及政治风险分配予最有能力承担的一方。
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考试贴士： 多练习一年及两年现金流贴现；NPV题目纯属计算。
4. 股本融资
股本工具、集资程序及创业投资。
重点
- 普通股有投票权及剩余资产索偿权；优先股在股息及清盘时排名较先，但通常无投票权。
- 累积优先股（cumulative preference shares）把未派股息累积；非累积优先股则不会累积。
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考试贴士： 熟记IPO流程顺序：保荐人、招股章程、审批、市场推广、配售、上市。
5. 债务融资
贷款及债券种类、债务结构及证券化。
重点
- 债务可分短期或长期、有抵押或无抵押、定息或浮息、已提取或备用，以及双边或银团。
- 到期一次偿还（bullet repayment）于到期日一次过偿还本金；分期偿还（credit foncier）以分期方式摊还本金及利息。
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考试贴士： 把债务结构配合借款人的现金流特征；这套逻辑是大部分答案的关键。
6. 业务估值
估值方法、行业分析及特殊情况。
重点
- 估值是某一时点的意见；专业估值须客观列明目的、方法及假设。
- 主要方法：贴现现金流、可比公司或可比交易倍数，以及资产或净资产值。
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考试贴士： 答题时点明估值方法及其假设；考试重视方法，不只是数字。
7. 合并与收购
收购动机、结构、策略及《收购守则》。
重点
- 动机包括协同效应、规模经济、市场占有率、多元化，以及收购价值被低估的目标公司。
- 要约可以现金、股份或混合方式提出；《公司收购及合并守则》规管对香港公众公司的要约。
记忆卡
考试贴士： 30/2规则及六个月最高价规则几乎每次考试都出现，必须熟记。
合格攻略
- 90 分钟答 40 题，每题约 2 分钟，有足够时间完成计算题。
- 合格要 70%，即 40 题答对 28 题，最多只可错 12 题。
- 《收购守则》的数字必须牢记：30% 触发点、2%「爬行式」增持，以及六个月内最高价规则。
- 比率及净现值题目只要熟记公式便容易取分。多练流动比率、利息保障倍数及简单贴现计算，做到快而准。
常见问题
卷十一考试应复习多久？
大部分在职考生需要4至8星期，每天复习45至60分钟。当你的准备度分数持续约一星期维持于80或以上，便可报名考试。
卷十一考试可以网上应考吗？
可以。卷十一可于香港证券及投资学会设于香港的电脑化考试中心应考；香港以外的考生则可于 Prometric 考试中心应考（费用较高）。考试形式为闭卷、以电脑进行。请查阅香港证券及投资学会最新的考生信息以了解有关规则。
卷十一考试需要多少分才合格？
70%。考试设有40条多项选择题，限时90分钟。
最多考核的课题有哪些？
考试范围涵盖企业融资行业概览、会计及财务报表分析、企业融资原则、股权融资、债务融资、业务估值、合并与收购。请利用免费练习测验，了解自己最需要加强哪些课题。
卷十一 Premium复习路线
Premium 卷十一 备试逐个主题复习。每一步先读该主题的重点笔记和记忆卡，再做该主题每组 25 题的练习，掌握一个主题后才进入下一个。所有主题都掌握后，6 套完整模拟考试会证明你已准备就绪。
你的分步复习路径
- 1机构融资行业概览9 份重点笔记、115 张记忆卡，然后是 450 道练习题（共 18 组，每组 25 题）注册账户即可免费阅读笔记
- 2会计及财务报表分析9 份重点笔记、115 张记忆卡，然后是 425 道练习题（共 17 组，每组 25 题）Premium
- 3机构融资原理9 份重点笔记、115 张记忆卡，然后是 425 道练习题（共 17 组，每组 25 题）Premium
- 4股本融资9 份重点笔记、115 张记忆卡，然后是 425 道练习题（共 17 组，每组 25 题）Premium
- 5债务融资8 份重点笔记、115 张记忆卡，然后是 425 道练习题（共 17 组，每组 25 题）Premium
- 6业务估值8 份重点笔记、115 张记忆卡，然后是 425 道练习题（共 17 组，每组 25 题）Premium
- 7合并与收购8 份重点笔记、110 张记忆卡，然后是 425 道练习题（共 17 组，每组 25 题）Premium
- 最后一步：6 套完整模拟考试每套 50 题，按正式考试计时。全部合格后，就可以预约考试。Premium
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Premium 月费
- 自选一份试卷：HKSI全部 17 份试卷中的任何一份
- 每项考试 3,000 道练习题 + 6 套完整模拟考试
- 每项考试 800 张记忆卡 + 60 份重点笔记，按主题编排，另附心智图
- 间隔重复 + 错题库
- 准备度分数及详细报告
- 视频课程（陆续推出）
- 使用期间内容持续更新
- 5 份赠品：重点数字表、公式表、复习计划等
- 合格保证：完成备试，合格或退还 100%
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内容撮录自香港证券及投资学会官方考生信息及所引述的规则，已于2026年10月核实。请向香港证券及投资学会（HKSI Institute）确认最新规定。